IPSA Scientia, revista científica multidisciplinaria. ISSN: 2711-4406 | e-ISSN:2744-8355
Enero-Marzo 2021, Vol. 6, Nro. 1, pp. 81-99
Artículo de Investigación
Rentabilidad en las empresas de construcción y montaje
Profitability in companies of construction and assembly
BELLOSO-ARAUJO, Luis
Universidad Nacional Experimental Rafael María Baralt, Cabimas, Venezuela
FERNÁNDEZ-FERNÁNDEZ, Nysela
Instituto Nacional de Tránsito Terrestre, Maracaibo, Venezuela
ÁLVAREZ MACHADO, Danny
Universidad Dr. Rafael Belloso Chacín, Maracaibo, Venezuela
Autor corresponsal: luis_belloso@hotmail.com
Recibido: 24-01-2021; Aceptado: 16-03-2021; En línea: 22-03-2021
DOI: https://doi.org/10.25214/27114406.1055
Cómo citar este artículo:
Belloso-Araujo, L., Fernández-Fernández, N. & Álvarez-Machado, D. (2021). Rentabilidad en las empresas de construcción y
montaje. IPSA Scientia, revista científica multidisciplinaria, 6(1), 81-99. https://doi.org/10.25214/27114406.1055
Derechos Reservados: © 2021 los autores. Esta obra se encuentra bajo una Licencia Internacional Creative
Commons Reconocimiento 4.0
Resumen - La investigación se planteó como objetivo analizar la rentabilidad en las empresas de construcción y
montaje, bajo el cimento de autores tales como Castillo (2018), Romero (2018), Luna & Sarmiento (2019), entre
otros. Metodológicamente, se desarrolló bajo el paradigma positivista, enfoque cuantitativo, tipología analítica,
diseño fuente viva, transeccional, univariable. La población se conformó por las doscientos cincuenta (250)
empresas prestadoras de servicios a la Cámara Petrolera de Venezuela, Capítulo Zulia, de las cuales solo tres (03)
desarrollan actividades de construcción y montaje en el municipio Maracaibo; razón por la cual se recurrió a la
técnica del censo poblacional, determinando 08 unidades informantes (gerentes administrativos, gerentes financieros
y contralores). Como técnica para recolectar datos, se recurrió a la entrevista no estructurada, mientras que como
instrumento, se diseñó un cuestionario estructurado bajo la escala Likert, conformado por quince (15) ítems con
cinco (05) opciones de respuesta, validado por cinco (05) expertos y determinada su confiabilidad a través del
coeficiente Alpha de Cronbach con 0,81 como resultado; determinándose con alto nivel de confiabilidad. Para
analizar los resultados obtenidos, se recurrió a la estadística descriptiva; con base a los parámetros que asocian la
variable a la escala de la razón así como la actitud. Los hallazgos determinados, permitieron establecer que en las
empresas para apalancar las operaciones recurren instrumentos variados para desarrollar los tipos de rentabilidad;
siendo la rentabilidad financiera la de mayor participación; al generar un soporte más robusto para garantizar
sustentabilidad, sostenibilidad, crecimiento, desarrollo y participación en el mercado.
Palabras clave: Construcción, empresas, finanzas, montaje, rentabilidad.
Abstract – The objective of the research was to analyze the profitability in construction and assembly companies,
under the foundation of authors such as Castillo (2018), Romero (2018), Luna & Sarmiento (2019), among others.
Methodologically, it was developed under the positivist paradigm, quantitative approach, analytical typology, living
source design, transectional, univariate. The population was made up of two hundred fifty (250) companies that
provide services to the Venezuelan Oil Chamber, Zulia Chapter, of which only three (03) carry out construction and
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assembly activities in the Maracaibo municipality; reason for which the population census technique was used,
determining 08 reporting units (administrative managers, financial managers and controllers). As a technique to
collect data, the unstructured interview was used, while as an instrument, a structured questionnaire was designed
under the Likert scale, consisting of fifteen (15) items with five (05) response options, validated by five (05) experts
and their reliability determined through Cronbach's Alpha coefficient with 0.81 as a result; being determined with a
high level of reliability. To analyze the results obtained, descriptive statistics were used; based on the parameters that
associate the variable to the scale of reason as well as attitude. The determined findings, allowed to establish that in
the companies to leverage the operations they resort various instruments to develop the types of profitability;
financial profitability being the one with the highest participation; by generating a more robust support to guarantee
sustainability, sustainability, growth, development and participation in the market.
Keywords: Construction, companies, finance, assembly, profitability.
Introducción
Dentro del contexto empresarial, el término rentabilidad ha evolucionado en el tiempo; siendo
considerado en la actualidad como un indicador del éxito organizacional; su resultado afecta el
desarrollo así como el fortalecimiento empresarial. Como elemento interviniente, se encuentra la
política de dividendos con uno de sus elementos el cual es reinvertir las utilidades en el
fortalecimiento tecnológico, infraestructura u arquitectura organizacional, capacidad instalada,
capital de trabajo, entre otros aspectos presentes en el complejo así como dinámico proceso
financiero. Es por ello, que el nivel de rentabilidad mide tanto la eficacia como la eficiencia bajo
la cual la gerencia organizacional planifica, desarrolla, controla y evalúa objetivos para concebir
utilidades; donde el beneficio obtenido se asocia al monitoreo en las erogaciones así como a las
estrategias aplicadas al maximizar los ingresos.
Continuando con la exposición de elementos anteriormente expuestos, plantea Daza (citado por
Freites, Soto & Mendieta, 2019), los inversionistas en toda sociedad:
Compran acciones de las empresas esperando una retribución monetaria, por ello los
administradores deben orientarse a entregar la mayor rentabilidad posible a un
determinado nivel de riesgo. La rentabilidad da cuenta de la eficacia de la administración
según los rendimientos generados sobre las ventas, las inversiones y el capital. Es una
relación porcentual que indica cuánto se obtiene a través del tiempo por cada inversión en
unidad de recurso; es decir es el cambio en el valor de un activo, más cualquier
distribución en efectivo, expresado como un porcentaje del valor inicial. Se resume, en la
relación derivada entre los ingresos y los egresos. (p. 10)
Razón por la cual, la rentabilidad se mide aplicando indicadores; los cuales se posicionan como
los ratios integrales que permiten a los socios evaluar el resultado en las actividades:
operacionales, administrativas así como financieras ejecutadas. En palabras de Flores (citado por
Castillo, 2018), cuantificar la rentabilidad:
Requiere desarrollar en forma inmediata el control en los elementos operativos, lo cual es
una premisa fundamental que todo líder financiero en forma proactiva planifica y ejecuta
para lograr la permanencia en el tiempo, maximizar el valor organizacional; para
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determinar un privilegiado nivel de posicionamiento dentro del mercado donde se
desarrolla. (p. 11)
En relación al tema, durante el desarrollo del Simposio de Responsabilidad Social Empresarial,
organizado por la Cámara Venezolano-Americana de Comercio e Industria (2020), el ponente
Luis Maturén señaló que en el escenario venezolano existen elementos; los cuales afectan en
forma directa el desarrollo empresarial, siendo estos: la incertidumbre, inestabilidad económica,
regulaciones gubernamentales así como las condiciones políticas agravantes para el contexto
empresarial.
Dentro del mismo orden de ideas, para José Guerra, en su participación en el conversatorio
“Crisis del Gas en Venezuela y soluciones”; desarrollado por el Observatorio Venezolano de
Finanzas (2020); señaló en su intervención que los gerentes diariamente se enfrentan grandes
situaciones y cambios, los cuales en forma directa afectan la actividad así como la rentabilidad
organizacional, donde la improvisación no tiene cabida, tomar decisiones se hace cada día más
cuesta arriba. Esto se debe a la incertidumbre en el escenario económico del país, donde la
inestabilidad es el único elemento del cual se tiene amplio conocimiento.
Para el ponente anteriormente mencionado, la incertidumbre se traduce en: marco legal inestable,
procesos burocráticos, hiperinflación, control en el margen ganancial, incremento poco
planificado en los costos laborales debido a regulaciones gubernamentales, situación política
inestable, difícil acceso a divisas, control en los precios de venta en los productos, inestabilidad
económica, aumento en las importaciones y disminución en las exportaciones; culminado con la
ausencia de estadísticas oficiales que permitan establecer a ciencia cierta el entorno bajo el cual
las organizaciones desarrollan sus operaciones para obtener beneficios.
Señalan Cuenca, Rojas, Cueva & Armas (2018) que en el caso del sector de la construcción
“estudiar la situación [...] con respecto a la gestión financiera de corto plazo, deja
sentada la necesidad de investigar cuáles son los determinantes de la eficiencia en las
operaciones de inversión y financiamiento de este tipo de capital” (p. 42).
Del escenario anteriormente descrito, no escapan las empresas de construcción y montaje que
desarrollan actividades operacionales en el municipio San Francisco en el Estado Zulia; donde
los gerentes deben planificar acciones para mantener las organizaciones orientadas a incrementar
tanto el valor como la participación en el mercado; es decir se orientan a formular acciones
estratégicas orientadas a afrontar la incertidumbre. En pocas palabras, la misión debe ser capaz
de expresar lo que es la empresa dando soporte a la ejecución de mecanismos orientados a lograr
la visión y con ello los objetivos financieros; aplicando estrategias formuladas para orientar el
curso y alinear la ejecución en los recursos organizacionales.
La exposición anterior se relaciona con lo planteado por Magaña et al. (citado por Puente &
Andrade, 2016), donde los “objetivos financieros constituyen la obligación con los resultados
tales como: incremento de la rentabilidad, reducción de los niveles de endeudamiento,
crecimiento de dividendos, apreciación del precio de las acciones o generación de un buen flujo
de efectivo” (p. 4). Es decir, el logro de los resultados financieros se considera de carácter
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decisivo, porque la ausencia de control de estos puede permitir que no se logre la visión y
supervivencia empresarial.
Donde las acciones más representativas, se centran en el estudio de las aspectos anteriormente
mencionados; esto conlleva a desarrollar estrategias tanto genéricas como competitivas
orientadas a lograr la diferenciación a través del monitoreo en los costos asociados a los procesos
operacionales y administrativos, focalización en los servicios medulares así como en establecer
cooperaciones o alianzas orientadas a generar ganancias estratégicas para los elementos
intervinientes en las relaciones desarrolladas dentro de la industria a la cual se le prestan los
diversos servicios técnicos especializados.
Ejecutar y controlar el proceso de análisis del entorno y dar respuesta a los cambios que se
perciben en las finanzas organizacionales se concibe como un elemento de primer orden en la
rentabilidad empresarial; señala Muñoz (citado por Luna & Sarmiento 2019), que al desarrollar
todos los potenciales de una empresa, para asegurar su supervivencia exitosa a largo plazo. Hoy
en día, la dirección estratégica es una efectiva forma de propiciar: futuro exitoso, crecimiento
razonable, rentabilidad suficiente y riesgo controlado. El proceso de dirección estratégica se
puede resumir en las siguientes etapas:
a) definir los objetivos estratégicos: se trata de concretar la visión, la misión y los valores
de la empresa/unidad de negocio y, a partir de ella, identificar los objetivos estratégicos
para conseguirlo b) planificar la estrategia: estudiar y formular las estrategias posibles para
alcanzar los objetivos, evaluarlas y seleccionar la más idónea y, al mismo tiempo, alinear la
estructura de organización con la estrategia elegida c) implementar la estrategia: es
convertir la estrategia en algo alcanzable, medible y controlable, es necesario concretar en
un plan estratégico a largo plazo, y en un presupuesto anual, los objetivos concretos y los
recursos necesarios d) controlar la estrategia: establecer un modelo de control, que
identifique los indicadores correspondientes a los objetivos, la información a manejar y su
concreción en un cuadro de mando. (p. 45)
La exposición de León (citado por Villasmil, 2018), donde se señala que “la planificación y
ejecución de la cadena de valor, se debe desarrollar en niveles estratégicos, ello conlleva a
formular acciones orientadas a consolidar la comunicación e interacción entre
gerentes/empleados en todos los niveles jerárquicos” (p. 67). Razón por la cual la ejecución
estratégica incentiva a las organizaciones a desarrollar equipos competitivos; donde se planteen
la crear unidades negociadoras para lograr los objetivos orientados a maximizar la rentabilidad
al consolidar las empresas dentro del mercado. En este sentido, Castellanos & Pinela (2017)
exponen que “la eficacia para generar ganancias sobre la inversión en los activos es la medida
que mejor explica la rentabilidad financiera [...]. Por esta razón, los inversionistas y
administradores deben tomar especial atención al elaborar la planificación financiera” (p. 14).
Las indagaciones iníciales se orientaron a entrevistar al Ing. Cesar Parra (Presidente de la
Cámara Petrolera, Venezuela Capítulo Zulia), quien señaló que el escenario actual las empresas
de construcción y montaje especializados se orientan a determinar cuál debe ser la estrategia de
negocios a formular, implementar y evaluar. Donde la característica organizacional en común, es
lograr la efectividad al controlar las erogaciones asociadas a las actividades tanto operacionales
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como administrativas. En el mismo orden de ideas Roy Biagoni (tesorero de la Cámara Petrolera
Capitulo Zulia y representante de COIMEX, CA), adiciona que el norte en las empresas del
sector se orienta al logro en varias premisas fundamentales, las cuales son: supervivencia,
crecimiento así como rentabilidad. Donde los estrategas deben poseer tanto capacidades como
habilidades para: formular tanto objetivos, planes y presupuestos para lograr los objetivos.
Las indagaciones realizadas a los gerentes en las tres empresas de construcción y montaje en el
municipio Maracaibo, permitieron determinar que el escenario actual se caracteriza por presentar
planes estratégicos a corto plazo y no a largo plazo, instrumentos de evaluación más intensivos
así como la constante revisión del entorno para la formular nuevos objetivos. Situación
caracterizada por: exhaustivo supervisión en los recursos, intereses financieros, desinversión en
activos obsoletos y optimización del capital de trabajo.
En este sentido, los hallazgos permitieron orientar que la formulación, implementación y
evaluación en los planes se ve afectada por los acontecimientos desarrollados en la economía
venezolana; donde la incertidumbre es una característica relevante, la cual perjudica la actividad
organizacional. Aunado a los procesos administrativos/financieros desarrollados con la principal
empresa contratante la cual es Petróleos de Venezuela, S.A (PDVSA) y sus empresas mixtas;
donde la demora en la recuperación en las cuentas por cobrar disminuye considerablemente la
operatividad organizacional e incrementa el apalancamiento financiero.
Razón por la cual, durante el desarrollo de los objetivos las empresas en estudio evidencian
elementos perturbadores entre los cuales se pueden mencionar: planes a corto plazo que
requieren recursos económicos provenientes del mercado del dinero con tasa financiera elevada,
reducción en las contrataciones asociadas a los diversos proyectos, incremento en las
erogaciones así como las regulaciones legales provenientes del Estado como sujeto activo. El
estudio del beneficio obtenido así como la rentabilidad, se considera un área central al
desarrollar el análisis de los estados financieros en un período determinado.
Con base en el planteamiento anterior, “se destaca la planeación financiera como proceso
fundamental para cualquier empresa, dado que persigue el logro de los objetivos empresariales a
través de proyecciones de ventas, ingresos y activos con base en las estrategias de producción y
mercadotecnia” (Gámez, Palma & Beltrán, 2020 p. 81). Asimismo, se establece que la
rentabilidad organizacional se basa en las utilidades o beneficios que se generaron durante el
ejercicio económico con los activos que se poseen. La premisa inicial de todo inversionista es
que empresa genere utilidades, razón por la cual los activos se determinan con un elemento
primordial para su obtención; sin embargo poseer grandes volúmenes de estos no garantiza
efectivas utilidades. .
Dada la exposición de elementos anterior y con la finalidad de desarrollar la rentabilidad; se
presenta el planteamiento expuesto por Bravo et al. (citado por Inciarte, 2018), para quien:
Es la relación existente entre los beneficios de una determinada operación o cosa y la
inversión o el esfuerzo que se ha hecho; cuando se trata del rendimiento financiero; se
suele expresar en porcentajes. Donde la condición de rentable se establece como la
capacidad de generar renta; es decir beneficio, ganancia, provecho, utilidad. La
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rentabilidad, se encuentra asociada a la obtención de ganancias a partir de una inversión.
(p. 8)
Mientras que Bravo et al. (citado por Puente & Andrade, 2016), quienes afirman que la teoría
financiera económica, tiene por objetivo final representar la maximización del bienestar
En épocas anteriores era medido a través de la utilidad y en los tiempos actuales se mide
mediante el valor económico añadido (EVA), sus siglas en inglés. En la teoría de la
rentabilidad empresarial. Las empresas pequeñas y medianas, han buscado el desarrollo
de esta variable a través de la producción y venta en forma directa de sus productos y/o
servicios; dejando atrás el conjunto de herramientas necesarias para generar una efectiva
diversificación en su cartera de negocios; lo cual influye proporcionalmente en el
beneficio obtenido. (p. 5)
Continuando con el planteamiento de los mencionados autores, los indicadores de rentabilidad se
orientan a medir la efectividad administrativa con la cual las organizaciones controlan sus
erogaciones (costos y gastos) con la finalidad de transformar los ingresos en utilidades. Desde el
punto de vista de los socios o inversionistas, se considera una acción medular analizar la
aplicación de los ratios.
En el mismo orden de ideas, señala Pulic (citado por Pardo et al., 2017), en las organizaciones:
La verificación de la rentabilidad permite medir y supervisar la eficiencia en la creación
de valor en una empresa utilizando las cifras reportadas en la contabilidad; confirmando
que la mayor eficiencia en la creación de valor se basa en la equidad en el desarrollo
decisivo de los negocios modernos. Las investigaciones realizadas, han probado que la
medición de la rentabilidad es útil en la generación de información relacionada con la
eficiencia en la creación de valor añadido de los activos tanto tangibles como intangibles
de las empresas, asumiendo que el capital intelectual de una empresa influye
positivamente en su desempeño, rentabilidad, capitalización y valor de mercado en el
precio de sus acciones y por ende en su competitividad. (p. 7).
En el mismo orden de ideas para Martínez (citado por Mendoza, 2018), “los beneficios que se
han obtenido o se pueden obtener. Es un concepto vital, porque se relaciona con la aplicación de
indicadores; los cuales se formulan para medir la capacidad para remunerar los recursos
utilizados en las operaciones organizacionales” (p. 21). Mientras que, para Ocando & Villarreal
(citado por Villasmil, 2018)
Se determina al restar los gastos a los ingresos; allí se establece si en el periodo tanto
contable como fiscal se generan utilidades y lo rentable de la organización. Este
resultado, se relaciona con la efectividad asociadas a las funciones empresariales, su
corolario mide la capacidad con la cual la empresa maximiza los ingresos, controla las
erogaciones orientadas al éxito bajo el cual se utilizan los recursos (económicos,
financieros, humanos tecnológicos, entre otros). (p. 9)
Por su parte Soriano & Amat (citado por Belloso, Arguello & Ferrer, 2016), exponen que
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Se visualiza como la relación con los resultados económicos generados por la actividad
organizacional o inversión. En ella se resume, en la tasa con la cual se remunera todos
los capitales puestos a disposición. Desde el punto de vista netamente económico, el fin
primordial es maximizar la rentabilidad sobre el capital invertido. Para ello se desarrolla
una calificación tanto cuantitativa como cualitativa del esfuerzo ejecutado por todo el
personal gerencial. Destacando una clasificación orientada en tres grandes divisiones para
medirla, las cuales son: a) rentabilidad económica, donde en ella se evalúa las acciones
formuladas con el capital total b) rentabilidad financiera, se analiza la intervención
asociada a capitales propios y c) rentabilidad del accionista, se relaciona con la utilidad
distribuida con los capitales realmente aportados por los socios. (p. 2)
Aunado a ello, para Correa (citado por Fuenmayor, 2017), “es la capacidad para generar utilidad;
se considera como la remuneración recibida por el dinero invertido. En el mundo financiero se
conoce también como los dividendos percibidos de un capital; la rentabilidad puede ser
representada en forma absoluta o relativa” (p. 4).
Mientras que, para Fernández & Navarro (citado por Morillo, 2017), “la rentabilidad debe ser
suficiente para mantener el valor y buscar su incremento. En la visión de los inversionistas,
puede dejarse para mantener o incrementar la inversión, o puede ser retirada para invertirla en
otra unidad de negocio”. (p. 6). Para el autor:
Son varios elementos que se necesitan para determinar la rentabilidad de una
organización, siendo uno de estos el capital invertido; básicamente existen dos tipos de
inversión: la de rentabilidad económica y la financiera. La rentabilidad es cualquier
acción en la cual se movilizan una serie de recursos con el objetivo de obtener resultados.
Razón por la cual, se obtiene un rendimiento en base a los capitales invertidos. Es una
forma de comparar los medios que se han utilizado para una determinada acción, y la
renta que se ha generado fruto de esa acción. En base a ello, la rentabilidad se establece
como la utilidad derivada de una actividad; siendo esta el criterio que mueve a los
accionistas; pues ella se determina en función al capital total invertido. (p. 11)
En el mismo orden de ideas, exponen Santiesteban & Edelsy (citado por Belloso & Ferrer,
2017):
La rentabilidad como el factor relacionado con la eficiencia bajo la cual se administra la
empresa. Razón por la cual, esta se orienta con la dimensión en un periodo para optimizar
el capital de trabajo; para lo cual se establece le medición entre el beneficio generado más
los recursos empleados para obtenerlos; en este sentido las estrategias diseñadas para
optimizar los resultados permiten evaluar las acciones gerenciales y su repercusión en el
beneficio generado a los socios; los cuales pueden ser repartidos o reinvertidos en la
organización para incrementar el capital social organizacional. (p. 16)
En palabras de Faga & Ramos (citado por Silva & Morales, 2017), la rentabilidad es:
El beneficio producto en las operaciones organizacionales; donde al evaluar la utilidad
obtenida por una entidad permite validar el conjunto que integra las funciones,
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actividades, planes así como los programas ejecutados. Esta se considera un indicador
para verificar como una inversión se comporta ante determinados factores: económicos,
sociales, financieros, políticos, culturales, entre otros; en el proceso económico
desarrollado en un escenario. (p. 12)
Una vez expuestas las definiciones de rentabilidad, se presentan sus tipos; los cuales son:
1. Rentabilidad económica: Para Villalón (citado por Romero, 2018)
Dentro del orden de las finanzas organizacionales, la rentabilidad económica se establece
como un ratio que tiene como finalidad determinar y medir la eficacia bajo la cual una
empresa utiliza sus activos para generar beneficios. Permite analizar la evolución
relacionada con la productividad del activo total; donde su beneficio se genera sobre los
activos disponibles. Se resume en el rendimiento de la inversión también conocido como
rendimiento sobre los activos totales; mide la eficiencia con la cual la gerencia
organizacional se orienta a obtener utilidades con base a los activos disponibles en sus
registros contables. Cuanto más alto sea el rendimiento sobre la inversión organizacional
tanto mejor será en beneficio obtenido. (p. 13)
Los indicadores asociados con la medición de la rentabilidad económica son:
Margen de utilidad bruta: Plantea Villalón (citado por Romero, 2018)
Es una medida financiera empleada para medir la salud financiera organizacional. Este
indica el porcentaje en los fondos posteriormente disponibles a la eliminación del costo
en los productos vendidos, teniendo como fuente los ingresos. Cuanto mayor sea el
porcentaje en la utilidad bruta, mayores son los fondos disponibles para reinvertir. Para
evaluar plenamente el beneficio bruto, se estudian: a) políticas para valorizar inventario
b) políticas de gastos generales c) precio para la venta d) los detalles en la compra, como
los descuentos, el robo o los errores y e) otra información relacionada con la
segmentación del producto, como las ventas geográficas. Así mismo, al analizar el
beneficio bruto económico obtenido por la empresa, se excluyen los gastos financieros
más los conceptos asociados a las depreciaciones y amortizaciones, por cuanto estos
últimos son gastos no registrados en el flujo de caja pero estos deben ser reflejados en los
estados financieros para determinar en forma exacta el beneficio generado por las
operaciones. (p.14)
Rentabilidad sobre los activos: Para Villalón (citado por Romero, 2018)
Los activos como parte de los bienes organizacionales, se posicionan como un elemento
fortalecedor en la actividad empresarial; pues su posesión se visualiza como una ventaja
competitiva, la cual permitirá generar mayores niveles en los recursos y con ello
aumentar la rentabilidad. El ratio determina la rentabilidad sin tener en cuenta la
estructura financiera, ni los impuestos; es decir el rendimiento es la relación entre el
beneficio anterior a los intereses e impuestos y el activo total; considerando el beneficio
asociado a la explotación para evaluar el resultado generado por el activo
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independientemente si este es financiado o no, y por tanto, sin tener en cuenta los gastos
financieros. (p. 16)
2. Rentabilidad financiera: Señala Villalón (citado por Romero, 2018), que se trata de una
dimensión más cercana a los accionistas o propietarios; siendo el indicador utilizado por los
directivos para analizar los dividendos asociados a los propietarios. Razón por la cual, esta se
relaciona con los resultados obtenidos por una organización sin la intervención del
apalancamiento que genera el financiamiento.
También conocida como el factor obtenido por los socios aportantes de capital; la cual se
mide en función a los beneficios netos determinados; es decir la utilidad neta del período
entre el capital propio. Su resultado computa en que magnitud el patrimonio
organizacional sin financiamiento participa para generar utilidades. La rentabilidad
financiera mide la capacidad organizacional para remunerar a los accionistas bien
mediante el pago de dividendos o reteniendo los beneficios para capitalizarlos con el
consiguiente incremento patrimonial; permitiendo la comparación desde la perspectiva
relacionada con los accionistas, rendimientos sobre las inversiones alternativas, para los
cual se consideran los factores asociados a la corrección tales como riesgo en sus diversos
tipos y liquidez. La magnitud en la inversión realizada determina mejores condiciones
para desarrollar la rentabilidad; su análisis se establece sobre dos horizontes: a) en
función del resultado y b) en inversión relacionada. (p. 17)
Los indicadores asociados con la medición de la rentabilidad financiera son:
Margen de utilidad neta: Para Vivas (citado por Jara et al. 2018), se establece como la
proporción asociadas a las utilidades; donde se evidencia la eficiencia organizacional para que
los ingresos obtenidos se establezcan como ganancias.
Las proporciones determinadas en el margen en la utilidad muestran las ganancias
generadas por la empresa al desarrollar las ventas. Las empresas con elevados niveles en
utilidad no venden tanto en volumen para obtener el mismo ratio asociado al ingreso con
las poseedoras de niveles menores. Razón por la cual estas proporciones pueden variar
significativamente entre las industrias integrantes en un mismo sector. Es un indicador
que tiene como propósito determinar el rendimiento total organizacional en relación a los
recursos. Esta se determina al restarle a la utilidad en operaciones el conjunto de gastos
financieros e impuestos. Su resultado se estipula como el punto inicial para proceder a la
cancelación o capitalización asociada a los dividendos en la política organizacional
determinada en la planificación financiera. (p. 19)
Índice de Dupont: una vez determinado la rentabilidad sobre los activos (ROA), se hace
necesario complementarlo con la ecuación del Dupont, el cual considera dos elementos
orientados a desarrollar la evaluación asociada a los elementos claves que participan en forma
activa para determinar la rentabilidad organizacional; estos son el margen relacionada con la
utilidad en ventas y la rentabilidad con base a los activos totales. Expone Vivas (citado por
Magaña et al. 2016).
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Permite determinar si la rentabilidad empresarial se basa en: a) el margen de utilidad
obtenida en las ventas b) la alta rotación en los activos organizacionales y c)
apalancamiento financiero; elementos claves para establecer la eficiencia en la gestión en
los activos empresariales aplicados en las operaciones. Es una razón financiera de
rentabilidad para evaluar el desempeño financiero, económico así como operativo
organizacional; determina la eficiencia con que la empresa está utilizando: activos, capital
asociado al trabajo y el multiplicador de capital determinado. El método conjuga las
razones de actividad más el margen asociado a la utilidad sobre las ventas, evidenciando
la forma en la cual los índices financieros interactúan al establecer el porcentaje sobre el
rendimiento para los activos organizacionales; lo cual se establece como la rentabilidad
planificada para la organización. (p.21)
Rendimiento sobre el capital: En el mismo orden de ideas para Vivas (citado por Nava et al.
2016)
El retorno sobre el capital (ROE) por sus siglas en inglés; es un índice orientado a
relacionar lo que la empresa entrega contablemente a acreedores y accionistas frente a la
inversión ejecutada para hacer posible tal resultado. En otras palabras, mide cuánto de
rentabilidad han obtenido los inversionistas por la inversión realizada en la empresa. Su
finalidad es determinar la tasa de crecimiento experimentada por una organización en un
período determinado. Por lo general, cuanto más alto resulte ser este valor, tanto mejor
para los accionistas. Algunos analistas calculan este indicador dividiendo la utilidad neta
únicamente entre el valor del capital contable al final del periodo. (p.22)
Materiales y Métodos
Para Hurtado (2015), la investigación analítica constituye una síntesis así como una extensión de
la amplia gama de procesos que aportan información sobre cuestiones planteadas en torno a
situaciones de carácter social con el fin de generar un conocimiento y facilitar la toma de
decisiones sobre los mismos. En relación al diseño de la investigación y continuando con el
planteamiento de Hurtado (2015), el mimo hace explícitos los aspectos operativos; alude a las
decisiones tomadas en relación a como recolectar los datos; se refiere a dónde y cuándo se
recopila la información, así como la amplitud en la información a recopilar, para generar una
respuesta a la pregunta investigativa formulada en la forma más idónea posible. Este se relaciona
a las fuentes para obtener los datos, considerándolas vivas cuando se recogen en su ambiente
natural; mientras que se denomina de campo si la información se recoge en un ambiente artificial
o creado (laboratorio). Si las fuentes se catalogan como no vivas se establecen como
documentales. Por su parte, el cuándo, alude a la perspectiva temporal es decir si se realiza en un
solo momento o en un lapso específico; en ambas clasificaciones se desarrolla tanto en el
presente o en el pasado. Finalmente, al determinar la cantidad informativa se establece el estudio
relacionado.
De lo anteriormente expuesto, al artículo presenta tipología analítica, diseño en fuente viva al
colectar los datos en el lugar donde se originan u ocurren los hechos (empresas), con una
perspectiva temporal transeccional contemporánea (asociada con un único momento en el
presente) para realizar la indagación entre las unidades informantes. Finalmente, con base a la
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amplitud asociada al rango, se establece su relación directa a un evento; el cual es la rentabilidad.
La población se constituyó por las tres (03) empresas de construcción y montaje existentes en el
municipio San Francisco; como unidades informantes se consideraron las ocho (08) gerentes
encargados de la actividad financiera, recurriendo al censo poblacional por considerar la
población finita y de fácil acceso para los investigadores.
En relación a la técnica para recolectar datos, los autores Palella & Martins (2017), plantean la
encuesta como una técnica destinada a obtener información de varias personas cuyas opiniones
interesan al investigador. Aunado a ello, el cuestionario como instrumento es un formato con
preguntas que se proponen para averiguar la verdad. Para Kerlinger & Lee (2002), al desarrollar
los instrumentos bajo la escala de actitud, se posee una referencia objetiva y organizada a pensar,
sentir y percibir un determinado referente. Existiendo una marcada diferencia entre el rasgo y la
actitud; el primero es completamente subjetivo (influenciado) mientras que el segundo es
objetivo (basado en la percepción de quien responde y lo aplica). En consecuencia, existen cuatro
(04) escalas para medir actitud; a) puntuación sumada b) escala Likert c) intervalos o Thurstone
y d) escala acumulativa Guttman.
Con base a la exposición anterior, se establece que las actitudes no son susceptibles de
observación directa sino que deben ser cuantificadas; esto se logra utilizando una escala tipo
Likert, para la investigación. Se diseñó un cuestionario bajo la escala Likert con cinco (05)
opciones de respuesta; conformado por quince (15) reactivos sobre los cuales las unidades
informantes manifestaron su opción de respuesta. Para Palella & Martins (2017), la validez se
construye para lograr unificar criterios en la medición emitida por los expertos al determinar la
capacidad de medir el objeto estudiado. En relación a la confiabilidad, se refiere al grado en que
su aplicación repetida al mismo sujeto produce resultados iguales.
Con base a las conceptualizaciones anteriores, se establece que la validez del instrumento se
obtuvo a través de la evaluación de cinco (05) docentes expertos en el área de Finanzas en las
instituciones Universidad Dr. Rafael Belloso Chacin (URBE) y Universidad Nacional
Experimental Rafael María Baralt (UNERMB). Para determinar la confiabilidad se recurrió a
ejecutar una prueba piloto empleando la teoría de la generalizabilidad (teoría G) a través del
coeficiente Alfa de Cronbach. Los resultados obtenidos, permitieron determinar que el
instrumento presenta una confiabilidad elevada de 0,81. Los autores Palella & Martins (2017),
plantean que una vez recogidos los valores asociados a la variable, se procedió a analizarlas
estadísticamente; esto permitió formular interpretaciones sobre su naturaleza y significación en
los hechos estudiados. En este sentido, para Levine et. al. (2014), la estadística descriptiva
permite conocer riesgos, orientando a reducir la variación en el proceso decisorio; reuniendo
métodos para resumir, analizar y presentar hechos. Los datos generados, pueden ser de dos tipos:
a) continuos: se pueden medir y b) discretos: determinan un conteo.
Aunado a la exposición anterior, para Kerlinger & Lee (2002); la escala de razón es la más alta
en la medición. Integra los niveles previos: nominal, ordina e intervalo; posee un cero absoluto
con significado empírico. Si una medición es cero en una escala de razón entonces existe la base
para afirmar que el objeto no posee la característica medida. Ella permite realizar todas las
operaciones aritméticas. Aunado a ello, señalan Palella & Martins (2017), la economía y la
demografía son, entre estas disciplinas, las que más utilizan escala de razón.
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El artículo, se desarrolló en el nivel de medición de razón, donde los datos tienen las propiedades
asociadas al intervalo y cociente entre dos medidas para obtener un sentido numérico. Las
variables pertenecientes a esta escala se pueden contar (discretas), existe la factibilidad de
evidenciar un cero absoluto. A partir del criterio de Palella & Martins (2017), se utilizó la
estadística descriptiva, datos no agrupados, análisis univariante; determinando: a) media
armónica: recíproco del promedio de cada uno de los datos b) coeficiente de asimetría de Fisher:
constituye un sesgo donde los datos extremos afectan el comportamiento de la media, la cual
puede ser simétrica, positiva o negativa y c) coeficiente de curtosis: estudia la concentración que
presentan los valores alrededor de la zona central de la distribución de los elementos, los
resultados pueden ser: leptocúrtica (gran concentración), mesocúrtica (normal) o platicúrtica
(baja concentración).
Resultados y Discusión
La tabla 1, muestra los resultados relacionados con la rentabilidad económica; donde las
unidades informantes permitieron determinar que en función al margen de utilidad bruta un
1,455 como media armónica así como coeficientes asimetría tanto Fisher como curtosis con
valores de 0,267 (bajo) y 1,929 (asimetría mesocúrtica). Por su parte, al medir la rentabilidad
sobre los activos se establece una media armónica de 1,116 y coeficientes de 1,233 (medio) y
0,377 asimetría positiva y platicúrtica. En resumen, cierra con los siguientes valores: 1,263
como media armónica, 1,039 (medio) coeficiente de Fisher y 0,592 (asimetría positiva
platicúrtica) en relación al coeficiente de curtosis.
Tabla 1: Rentabilidad económica
Indicadores
Tendencia
Central
Medidas de Distribución
Coeficientes
Media armónica
Asimetría de Fisher
Curtosis
Margen de utilidad bruta
1,455
0,267
1,929
Rentabilidad sobre activos
1,116
1,233
0,377
1,263
1,039
0,592
Fuente: los investigadores (2021)
Mientras que la tabla 2, resume las respuestas emitidas por las unidades informantes en relación
a la rentabilidad financiera; donde: en relación al margen sobre utilidad neta un 2,667 como
media armónica y valores en los coeficientes de 1,233 y 0,531; lo cual se relaciona con asimetría
positiva así como platicúrtica. Al desarrollar el índice Dupont una media armónica representada
por un 1,263 más coeficientes de 1,133 y 0,012; asimetría positiva y platicúrtica. Al medir el
rendimiento sobre el capital, las unidades informantes permitieron determinar una media
armónica de 2,526 con valores asociados a la asimetría Fisher y curtosis de 0,551 y 1,859
mesocúrtica. Resumiendo, con 1,920 en la media armónica más coeficientes asimetría Fisher así
como curtosis con 0,578 y 1,176 (positiva y mesocúrtica), al ejecutar las operaciones.
En el mismo orden de ideas, la tabla 3, resume el comportamiento de la rentabilidad, las
respuestas emitidas por las unidades informantes permitieron determinar que: una media
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armónica con un 1,589 y coeficientes asociados a la asimetría Fisher y curtosis con 0,071 y 1,746
(positiva mesocúrtica).
Tabla 2: Rentabilidad financiera
Indicadores
Tendencia
Central
Medidas de Distribución
Coeficientes
Media armónica
Asimetría de Fisher
Curtosis
Margen de utilidad neta
2,667
1,233
0,531
Índice de Dupont
1,263
1,133
0,012
Rendimiento sobre capital
2,526
0,551
1,859
Media aritmética ==================>
1,920
Coeficiente asimetría de Fisher =======>
0,578
Coeficiente curtosis ================>
1,176
Fuente: los investigadores (2021)
Tabla 3: Resumen rentabilidad
Indicadores
Tendencia
Central
Medidas de Distribución
Coeficientes
Media armónica
Asimetría de Fisher
Curtosis
Rentabilidad económica
1,263
1,039
0,592
Rentabilidad financiera
1,920
0,578
1,176
1,589
0,071
1,746
Fuente: los investigadores (2021)
Ahora bien, para dar inicio a la discusión de los resultados y en relación al margen de utilidad
bruta, se establece concordancia con el planteamiento de Villalón (citado por Romero, 2018),
para quien al determinarla se consideran los ingresos excedentes a la sumatoria en los
erogaciones relacionadas con los costos/gastos incurridos al producir bienes así como prestar
servicios; donde este resultado negativo puede ser revertido a corto o mediano plazo. Esta se
determina con base al rendimiento aplicado para fomentar las habilidades empresariales.
En el contexto de las empresas de construcción y montaje, el margen de utilidad bruta se
considera una medida financiera empleada para medir la salud financiera organizacional. Indica
el porcentaje en los fondos posteriormente disponibles a la eliminación del costo en los servicios
prestados; teniendo como fuente los ingresos. Cuanto mayor sea su porcentaje, mayor es la
cuantía en los fondos disponibles para reinvertir. En estas empresas para evaluar plenamente el
beneficio bruto, se estudian las siguientes políticas: a) relacionadas para valorizar el inventario b)
gastos generales c) compras considerando los descuentos d) precio para la venta e) información
relacionada con la segmentación del producto/servicios. Se excluyen los gastos financieros más
los conceptos asociados a las depreciaciones y amortizaciones. En resumen, su medición con una
tendencia baja se determinan y ejecutan acciones para monitorear las acciones orientadas a
controlar el margen en el cual los beneficios obtenidos al controlar las políticas
(financiera/económica) en pro de maximizar los futuros dividendos para repartir o capitalizar.
Por su parte, la rentabilidad sobre los activos y en unión al criterio planteado por Villalón (citado
por Romero, 2018), la gerencia organizacional medianamente debe aplicar estrategias orientadas
a maximizar pero a la vez controlar la inversión en activos; pues estos se comprometen orientar a
incrementar la actividad empresarial. Para garantizar la correcta medición en la actividad
generada por los activos se aplica el índice para el rendimiento sobre los activos (ROA), siendo
su finalidad medir la rentabilidad en función a los activos invertidos en la producción generada
por estos o la prestación de servicios.
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Dentro de las empresas de construcción y montaje, la rentabilidad sobre los activos se determina
considerando: estructura financiera e impuestos; es decir el rendimiento es la relación entre el
beneficio anterior a los intereses e impuestos y el activo total; considerando el beneficio asociado
a la explotación para evaluar el resultado generado por el activo independientemente si este es
financiado o no, y por tanto, sin tener en cuenta los gastos financieros.
Con base al planteamiento anterior y partiendo del criterio de Villalón (citado por Romero,
2018), la rentabilidad económica medianamente se establece como la capacidad efectiva que
posee una organización para remunerar los capitales puestos a su disposición (tanto propios
como ajenos); es decir es el beneficio antes de intereses e impuestos con el activo total. Permite
analizar la evolución relacionada con la productividad del activo total; donde su beneficio se
genera sobre los activos disponibles. Con base a ello, un mayor rendimiento se relaciona con
activos más productivo así como eficientes; independientemente si el plan orientado a la
adquisición fue financiado o no.
En las empresas de construcción y montaje, moderadamente se considera un ratio o indicador de
la rentabilidad organizacional en relación a los activos que posee; da una idea sobre qué tan
eficiente es la gerencia al utilizar los activos para generar utilidades. Su resultado se expresa en
porcentaje. En las organizaciones en estudio, medianamente determina cuánta utilidad se genera
por cada unidad monetaria invertida; siendo un aspecto significativo para analizar la situación
organizacional. Lo cual permite relacionar el resultado generado con lo precisado para forjarlo,
orientado a desarrollar la actividad empresarial bajo los planes previamente formulados.
Ahora bien, en función a la rentabilidad financiera; el desarrollo del margen de utilidad neto se
establece como la proporción asociadas a las utilidades; donde se evidencia la eficiencia
organizacional para que los ingresos obtenidos se establezcan como ganancias. Las proporciones
determinadas en el margen en la utilidad muestran las ganancias generadas por la empresa al
generar las ventas. Las empresas con elevados niveles en utilidad no venden tanto en volumen
para obtener el mismo ratio asociado al ingreso con las poseedoras de niveles menores.
Partiendo de la definición planteada por Vivas (citado por Jara et al. 2018), el margen en la
utilidad neta es un indicador que tiene como propósito determinar el rendimiento total
organizacional en relación a los recursos. Esta se calcula al restarle a la utilidad en operaciones
los gastos financieros e impuestos. Su resultado se estipula como el punto inicial para proceder a
la cancelación o capitalización asociada a los dividendos en la política organizacional establecida
en la planificación financiera.
Es así como en las empresas de construcción y montaje, en una tendencia alta el margen en la
utilidad neta es obtenido después de restarle el beneficio en operaciones los gastos e Ingresos no
operacionales, impuestos y la porción destinada para la reserva legal. Su cálculo se inicia con los
ingresos a los cuales se les restan los gastos (obteniendo el costo de venta) más los gastos
relacionados con la venta así como la administración; para concluir con otros gastos que se
deben cubrir con los ingresos correspondientes al ejercicio económico en curso.
En relación al desarrollo del índice de Dupont, se señala que este es el complemento de la
rentabilidad sobre los activos (ROA); pues considera dos elementos orientados a ejecutar la
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evaluación asociada a los elementos claves en forma activa para determinar la rentabilidad
organizacional; estos son el margen relacionada con la utilidad en ventas y la rentabilidad con
base a los activos totales. Esto se corresponde con los planteamientos de Aguirre, Barona &
Dávila (2020), quienes señalan que el ROA es un indicador que permite “tomar decisiones tanto
a inversionistas, ejecutivos e inversores; por ello, toda empresa debe seguir extendiendo sus
inversiones, puesto que las decisiones acertadas permiten expandir sus operaciones y
diversificarse” (p. 60).
En unión al planteamiento señalado por Vivas (citado por Magaña et al. 2016), la aplicación del
método DuPont permite determinar si la rentabilidad empresarial se basa en: a) margen de
utilidad obtenida en las ventas b) alta rotación en los activos organizacionales y c)
apalancamiento financiero; elementos claves para establecer la eficiencia en la gestión en los
activos empresariales aplicados en las operaciones. Este se considera una razón financiera de
rentabilidad para evaluar el desempeño financiero, económico así como operativo.
En el contexto de las empresas de construcción y montaje, la aplicación del Índice de Dupont, se
determina moderadamente como una medida orientada a evaluar como los activos
organizacionales se convierten en instrumentos efectivos para generar utilidad. Razón por la
cual, resume la efectividad en el desempeño: económico/financiero; con base a la información
contable y operativa; este se encuentra basado en criterios; razón por la cual los datos deben ser
estrictamente fidedignos.
Analizando la rotación en los activos y la utilidad sobre ventas posterior a los impuestos; su
aplicación conjuga las razones de actividad más el margen asociado a la utilidad sobre las ventas,
evidenciando la forma en la cual los índices financieros interactúan al establecer el porcentaje
sobre el rendimiento para los activos organizacionales; lo cual se establece como la rentabilidad
planificada para la organización.
En el mismo orden de ideas, se determina que en una alta medida el retorno sobre el capital se
establece como un índice orientado a relacionar lo que la empresa entrega contablemente a
acreedores y accionistas frente a la inversión ejecutada para hacer posible tal resultado. En otras
palabras, mide cuánto de rentabilidad han obtenido los inversionistas por la inversión realizada
en la empresa. Su finalidad es determinar la tasa de crecimiento experimentada por una
organización en un período específico; bajo parámetros totalmente cambiantes.
Para ello, Vivas (citado por Nava et al. 2016), señala que la rentabilidad sobre el capital o
patrimonio es el indicador más importante para los accionistas pues a través de él se mide la
rentabilidad a percibir. Esta razón indica la tasa de rendimiento generada sobre el capital
aportado por los accionistas después de tomar en cuenta (deducir) los pagos a otros proveedores
de capital.
En el contexto de las empresas de construcción y montaje, el rendimiento de capital social mide
el beneficio percibido sobre la inversión de los propietarios (tanto accionistas comunes como
preferentes). Por lo general, cuanto más alto resulte ser este valor, tanto mejor para los
accionistas.
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En el segmento de las empresas de construcción y montaje, la rentabilidad sobre el capital se
orienta a medir el beneficio obtenido por los dueños de la empresa, es decir a partir del capital
invertido. El rendimiento sobre el capital, es una medida orientada a determinar cómo les fue a
los accionistas durante el año. Siempre la meta consiste en beneficiar a los accionistas, lo cual se
considera como le la verdadera medida del desempeño del renglón analizado. La exposición
anterior, se enlaza en forma directa con la rentabilidad financiera; la cual se considera como una
dimensión más cercana a los accionistas. Siendo el indicador utilizado por los directivos para
analizar los dividendos asociados a los propietarios. Razón por la cual, esta se relaciona con los
resultados obtenidos por una organización sin la intervención del apalancamiento que genera el
financiamiento.
Conclusiones
En relación al análisis de la rentabilidad en las empresas de construcción y montaje, se concluye
que: en las empresas se planifican, ejecutan y evalúan acciones para maximizar los niveles en la
rentabilidad tanto económica como financiera. Donde los márgenes relacionados con la utilidad
(tanto neta como bruta) se establecen como las acciones en primer orden para analizar el
rendimiento obtenido. Así como los beneficios obtenidos sobre el capital invertido. En este
sentido, este tipo de rentabilidad se determina en función a la estructura financiera empresarial,
por lo tanto al aplicar la correspondiente formula en el numerador se deben incluir los gastos
financieros, en función al denominador no se consideran las inversiones empresariales sino los
recursos propios obtenidos al desarrollar la misma dentro de un período económico establecido.
Su resultado computa en que magnitud el patrimonio organizacional sin financiamiento participa
para generar utilidades.
Es así como en las empresas de construcción y montaje, la rentabilidad financiera se considera
como una medida que se determina para un lapso específico; donde interviene el rendimiento
obtenido por los capitales propios y con independencia en la distribución del resultado. Donde
una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitación por dos vías en el acceso a nuevos
fondos propios; razón por la cual un nivel limitado se establece como un indicador poco
relevante en los ingresos, lo cual se relaciona con recurrir al apalancamiento financiero
utilizando los créditos.
Una vez analizados los resultados y formuladas las conclusiones, se generan una serie de
recomendaciones para investigaciones posteriores en relación a la rentabilidad; las cuales se
orientan en incorporar ratios no tradicionales para diagnosticar la situación
económica/financiera. Al arraigar el índice Dupont así como otras medidas se determinan los
elementos orientadores a maximizar la rentabilidad y con ello se pueden formular acciones
estratégicas para dinamizar la salud financiera organizacional. Así como incorporar la
determinación del punto de equilibrio financiero, formulando acciones estratégicas orientadas a
optimizar el flujo de caja organizacional, reducir el costo asociado al financiamiento, maximizar
los beneficios obtenidos así como participar en nuevos y emergentes mercados.
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